華泰證券近期針對食品飲料行業展開的春節調研顯示，今年春運客流有望再創歷史新高，線下消費呈現出逐步升溫的態勢，需求穩步上揚。為深入剖析春節旺季的市場狀況，華泰證券發放并回收了255份有效消費者調查問卷，同時對7個省市的渠道終端進行了實地走訪。

調查結果顯示，白酒行業雖整體表現較為平淡，但較中秋雙節已有顯著改善，乳制品禮贈需求平穩，調味品需求回暖，零食量販業態則迎來銷售高峰。華泰證券認為，春節期間的旺銷態勢為2025年消費復蘇奠定了良好基礎，食品飲料板塊有望迎來經營改善。

白酒行業：壓力漸消，大眾價位韌性凸顯 

2025年春節旺季，白酒行業整體表現略顯平淡，但環比中秋雙節已有顯著改善。從消費場景來看，商務宴請和高端禮贈仍面臨一定壓力，而宴席場景表現亮眼，未來仍有增長空間。

從價格帶來看，受大眾宴席場景的帶動，80-200元的大眾價位段表現出更強的韌性，市場分化趨勢持續。在安徽合肥等地，大眾酒市場表現突出；而在上海等地，高端和次高端白酒則呈現出持續修復的態勢。

總體來看，白酒行業庫存和價格穩定，行業壓力正逐步緩解。華泰證券分析認為，當前白酒板塊的預期和估值均處于低位，隨著外部政策的推動，復蘇進程有望加速。

乳制品：禮贈需求平穩，價盤堅挺

隨著春節返鄉和走親訪友的熱潮，乳制品在下沉市場作為禮品的重要性日益凸顯。問卷調查顯示，65%的消費者將高端牛奶作為走親訪友的首選禮品。高端白奶和常溫酸奶的動銷情況環比有所改善。

終端走訪發現，主要乳企的渠道庫存調整已基本完成，今年春節備貨期間，廠商和經銷商態度更為謹慎。目前，伊利、蒙牛等代表性產品的貨齡大多在2個月以內，主要產品庫存處于合理可控水平。

與去年同期相比，2025年春節期間主要產品的折扣有所減少，核心單品價格穩定。

調味品：需求回暖，健康升級趨勢延續

春節旺季期間，返鄉潮拉動了調味品的需求。從陳列情況來看，海天和千禾在貨架上的占比領先，榨菜類產品中，涪陵榨菜和吉香居的陳列較多。

在貨齡方面，千禾產品（約2.2個月）< 海天產品（約4.4個月）< 中炬產品（約4.8 個月），千禾產品更新換代后，貨齡優勢明顯，榨菜類產品貨齡總體合理。在促銷方面，主流品牌今年基本沒有直接折扣，但在多地 KA 賣場設置了性價比高的大包裝產品堆頭，整體價格仍較為實惠。

消費端的健康升級趨勢持續，問卷調查顯示，65%的消費者在購買調味品時最關注健康因素。

零食量販：春節旺銷，南北融合競爭加劇

零食量販業態在春節期間需求旺盛，銷售額大幅增長，客單價較平時顯著提升。目前，南北區域的零食量販品牌仍呈現 “南很忙、北萬辰” 的區域特征，北方區域好想來等品牌門店數量領先，南方區域趙一鳴等品牌門店較多。

與去年同期相比，兩大龍頭品牌已開始在對方優勢區域布局開店，尤其是在核心商圈和學校等優質點位周邊，競爭融合趨勢明顯。

信息來源：綜合華泰睿思公眾號